Банк России в пятницу в третий раз за год снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, опустив ее до верхней границы нейтрального диапазона в 7% годовых — это является минимальным уровнем с апреля 2014 года. Тем не менее регулятор пока не собирается на этом останавливаться, пообещав рассмотреть целесообразность смягчения политики на одном из ближайших трех заседаний.
"После пяти лет движения от жесткой к умеренно жесткой и далее к нейтральной денежно-кредитной политике, мы наконец вошли в область значения ключевой ставки, которую мы расцениваем как вероятный диапазон нейтральной ставки. С учетом принятого сегодня решения ключевая ставка находится на верхней границе этого диапазона", — сказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания.
Под нейтральным понимается тот уровень ставки, при котором инфляция будет оставаться на целевом уровне, а темпы роста экономики будут соответствовать потенциальным.
По мнению экспертов, к снижению ставки ЦБ подтолкнуло замедление годовой инфляции и слабые темпы экономического роста. Так, регулятор понизил прогноз по инфляции на 2019 год до 4-4,5% и ожидает ее стабилизации вблизи таргета в 4% уже в 2020 году. Одновременно с этим он снизил прогноз темпа роста российской экономики в 2019 году до 0,8–1,3% с ранее ожидавшихся 1–1,5%.
"Центробанк РФ все больше выражает обеспокоенность слабыми темпами роста экономики, сигнализируя о возможности еще одного снижения ключевой ставки в текущем году. Регулятор говорит о возможном ухудшении ситуации во второй половине текущего года. Если ФРС США в текущем году дважды понизит размер базовой процентной ставки, то ключевая ставка ЦБ РФ, с высокой долей вероятности, завершит год на отметке 6,75%", — считает начальник аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев.
По данным ЦБ, инфляция в настоящее время продолжает замедляться. Годовой темп прироста цен в августе снизился до 4,3% с 4,6% в июле. При этом регулятор указал, что большинство показателей инфляции, отражающих наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, находятся вблизи целевых 4%.
Ключевая ставка в пятницу впервые за несколько лет соприкоснулась с нейтральным уровнем, который регулятор по-прежнему оценивает в 6-7% годовых.
Вместе с тем Набиуллина отметила, что оценка уровня нейтральной ставки может меняться с течением времени.
"Мы допускаем возможность такой переоценки, но сейчас не говорим о том, что мы точно готовы переоценить. Хотя мы понимаем, что, например, уровень мировых равновесных ставок тоже может снижаться. Это один из факторов, который мы рассматриваем", — сказала глава российского ЦБ.
При этом аналитики ожидают, что регулятор не оставит ставку на нынешнем уровне и сделает хотя бы еще один шаг вниз до конца текущего года.
Старший управляющий директор рейтингового агентства НКР Александр Проклов полагает, что после снижения ставки до 7% регулятор может взять паузу до декабря с целью убедиться в устойчивом снижении инфляции до целевого уровня в 4%. После этого остается еще некоторый, хотя и незначительный потенциал для дальнейшего снижения ставки вплоть до нейтрального уровня, который эксперт оценивает в 6-6,5%.
При этом Банк России не видит необходимости в "больших шагах" по ключевой ставке.
"В целом инфляция сейчас находится вблизи 4%, поэтому нет необходимости делать какие-то такие достаточно большие шаги, которые мы делали, когда, например, проводили политику по резкой дезинфляции, по переходу от двузначных цифр инфляции к однозначным", — заявила Набиуллина.
Однако негатив на внешних рынках, а также неопределенность со стратегией инвестирования ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового уровня в 7% ВВП могут приостановить ЦБ на пути к более низкой ключевой ставке.
Набиуллина уже обратила внимание на то, что в свете замедления роста мировой экономики, в том числе из-за нарастающих противоречий в международной торговле, Банк России прогнозирует снижение по итогам 2019 года экспорта из РФ широкого круга товаров.
"После пяти лет движения от жесткой к умеренно жесткой и далее к нейтральной денежно-кредитной политике, мы наконец вошли в область значения ключевой ставки, которую мы расцениваем как вероятный диапазон нейтральной ставки. С учетом принятого сегодня решения ключевая ставка находится на верхней границе этого диапазона", — сказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания.
Под нейтральным понимается тот уровень ставки, при котором инфляция будет оставаться на целевом уровне, а темпы роста экономики будут соответствовать потенциальным.
По мнению экспертов, к снижению ставки ЦБ подтолкнуло замедление годовой инфляции и слабые темпы экономического роста. Так, регулятор понизил прогноз по инфляции на 2019 год до 4-4,5% и ожидает ее стабилизации вблизи таргета в 4% уже в 2020 году. Одновременно с этим он снизил прогноз темпа роста российской экономики в 2019 году до 0,8–1,3% с ранее ожидавшихся 1–1,5%.
"Центробанк РФ все больше выражает обеспокоенность слабыми темпами роста экономики, сигнализируя о возможности еще одного снижения ключевой ставки в текущем году. Регулятор говорит о возможном ухудшении ситуации во второй половине текущего года. Если ФРС США в текущем году дважды понизит размер базовой процентной ставки, то ключевая ставка ЦБ РФ, с высокой долей вероятности, завершит год на отметке 6,75%", — считает начальник аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев.
По данным ЦБ, инфляция в настоящее время продолжает замедляться. Годовой темп прироста цен в августе снизился до 4,3% с 4,6% в июле. При этом регулятор указал, что большинство показателей инфляции, отражающих наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, находятся вблизи целевых 4%.
Ключевая ставка в пятницу впервые за несколько лет соприкоснулась с нейтральным уровнем, который регулятор по-прежнему оценивает в 6-7% годовых.
Вместе с тем Набиуллина отметила, что оценка уровня нейтральной ставки может меняться с течением времени.
"Мы допускаем возможность такой переоценки, но сейчас не говорим о том, что мы точно готовы переоценить. Хотя мы понимаем, что, например, уровень мировых равновесных ставок тоже может снижаться. Это один из факторов, который мы рассматриваем", — сказала глава российского ЦБ.
При этом аналитики ожидают, что регулятор не оставит ставку на нынешнем уровне и сделает хотя бы еще один шаг вниз до конца текущего года.
Старший управляющий директор рейтингового агентства НКР Александр Проклов полагает, что после снижения ставки до 7% регулятор может взять паузу до декабря с целью убедиться в устойчивом снижении инфляции до целевого уровня в 4%. После этого остается еще некоторый, хотя и незначительный потенциал для дальнейшего снижения ставки вплоть до нейтрального уровня, который эксперт оценивает в 6-6,5%.
При этом Банк России не видит необходимости в "больших шагах" по ключевой ставке.
"В целом инфляция сейчас находится вблизи 4%, поэтому нет необходимости делать какие-то такие достаточно большие шаги, которые мы делали, когда, например, проводили политику по резкой дезинфляции, по переходу от двузначных цифр инфляции к однозначным", — заявила Набиуллина.
Однако негатив на внешних рынках, а также неопределенность со стратегией инвестирования ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового уровня в 7% ВВП могут приостановить ЦБ на пути к более низкой ключевой ставке.
Набиуллина уже обратила внимание на то, что в свете замедления роста мировой экономики, в том числе из-за нарастающих противоречий в международной торговле, Банк России прогнозирует снижение по итогам 2019 года экспорта из РФ широкого круга товаров.